比特币巨头策略（MSTR）发现51%的跌幅令人担忧

战略，这家公司以购买为核心构建了其整个品牌形象。比特币不停地，刚刚遇到一个它非常不想看到的号码。根据……加密量化 分析师该公司超过 51% 的比特币储备是以高于今天的价格购买的，这种统计数据可能会彻底改变市场对该公司地位的看法。

截至目前，Strategy该公司持有 649,870 枚比特币，使其成为全球最大的企业比特币持有量，平均成本为 74,430 美元，因此该公司仍然盈利，而比特币的交易价格接近 86,900 美元。但平均值并不能说明全部问题。

问题在于这些购买行为发生的时机。Strategy 持有的大量代币都来自 2021 年、2024 年和 2025 年初的高价位。当时比特币的价格远高于现在。尤其是 2025 年，导致超过一半的代币目前价格低于其买入价。

这一切后来才被揭露出来。比特币价格从12万美元以上跌至8万美元以上。在很短的时间内，比特币价格暴跌，跌回了Strategy此前多次大手笔买入的区域。

那些在深度周期低位（低于 2 万美元）买入的老款硬币，至今仍保有涨幅。而后期发行的、价格较高的硬币，则不然。

枪托角度会增加压力

MSTR的股价目前接近其基于比特币估值区间的下限。Strategy的市值约为490亿美元，但其持有的比特币价值约为564亿美元。这意味着该股的交易价格低于公司自身持有的比特币的价值。

51% 的涨幅虽然不会让 Strategy 陷入困境，但却表明该公司支付的价格过高。显然，比特币的成功如今与 Strategy 息息相关，其价格已达到一些最大规模交易的水平。