“抛售美国2.0”？美银：全球再平衡升温，非美资产走俏

智通财经APP获悉，美国银行策略师迈克尔·哈特内特表示，美国贸易政策正在创造一个“新世界秩序”，投资者正从美元和美国股票转向非美资产。这位策略师在一份报告中写道，特朗普政府的“让经济过热政策意味着新的‘除了美元之外的一切’交易”，美国例外主义正转变为全球再平衡。哈特内特表示，这将提振非美股票，其中新兴市场的大宗商品生产国有望受益于人工智能需求的增长。他还指出，投资者对中国和印度的配置仍然不足。

资金流向印证了哈特内特的观点。根据美国银行援引EPFR Global的数据，今年流入欧洲、日本及其他国际发达市场股票基金的资金合计达1040亿美元，远高于流入美国股票基金的250亿美元。

自美国总统特朗普去年4月宣布具有历史意义的关税措施以来，美国资产一直动荡不安，因为特朗普这一举措引发了人们对美国在全球经济和金融市场主导地位终结的担忧。尽管特朗普此后已撤回多项关税措施，但标普500指数的表现仍落后于国际同类股指，而衡量美元表现的指标自2024年底以来已下跌10%。

自2024年底以来，哈特内特一直偏好非美股票。这一判断被证明颇具前瞻性——同期标普500指数上涨15%，但落后于MSCI全球指数(除美国外)39%的涨幅。

资金的转向在进入2026年以来同样有所体现。2026年以来欧股、日股、韩股、新兴市场指数集体跑赢美股，叠加美元走软提振海外回报，机构纷纷降低美股集中度，转向估值更低的全球市场。基金经理们表示，过去很长一段时间里，美股市场被视为唯一值得参与的主场，如今这种观念正在开始转变。

这一趋势正在加速。晨星公司的数据显示，1月投资者向国际股票交易所交易基金净流入516亿美元;自2024年底以来，月度资金流入量大幅跃升。

美元走软是海外市场投资吸引力上升的重要推手。美元较2022年高点下跌约10%，提升了海外企业盈利的相对价值，从而推高了海外股票的回报率。

尽管有投资者将当前的海外配置趋势称为“抛售美国2.0版”，但基金经理们迅速提醒称，本轮海外股票买入潮并非“抛售美国2.0版”，多数人仍认为，美股将继续引领全球股市走高，只是领先优势不会像近几年那么巨大。

美世咨询首席投资官唐・卡尔卡尼在提及标普500去年两位数涨幅时表示：“如果‘抛售美国’交易能给我16%的回报，我会一直做。我们仍然认为美国市场非常优秀。”尽管如此，与其他机构一样，卡尔卡尼也对美股未来表示担忧，包括不断膨胀的国债，以及特朗普带来的政治与经济波动。他补充称：“有充分证据表明，不一定非要抛售美国，但应该开始减持美股、进行再平衡，采取更均衡的配置方式。”

投资者一段时间以来也一直在关注美股内部的领涨板块轮换。在人工智能投资热潮推动美股连续三年大幅上涨后，交易者开始在其他地方寻找下一波上涨机会。受益的不只是海外股市，美股小盘股和蓝筹股近期也跑赢了主要基准指数。

尽管并非所有华尔街机构都在急着把资金投向海外，但卡尔卡尼表示，投资者对美股的“单一执念”正在拓宽。他表示：“我们很多客户现在都来问，为什么不多配置一些海外公司股票?”“投资者可能重新信奉起国际多元化配置这一信条。”