中东战事加剧能源断供担忧!小摩高呼：油价涨+估值低 该买欧洲油气股

智通财经APP获悉，摩根大通分析师建议投资者买入欧洲石油和天然气股票，如壳牌(SHEL.US)或道达尔(TTE.US)，理由是美国对伊朗的军事打击可能使能源价格维持在高位。数据显示，斯托克欧洲600指数能源子板块周一上涨2.0%，其中涨幅最大的包括Equinor ASA、Galp、Var Energi AS和Repsol SA，分别上涨6.18%、4.03%、4.11%和4.42%。

截至发稿，布伦特原油期货涨7.67%，报78.46美元/桶;欧洲基准荷兰TTF天然气期货涨逾20%，报38.675欧元/兆瓦时。

摩根大通分析师Matthew Lofting和Tianyu Wu表示，投资者目前关注的是霍尔木兹海峡遭切断而产生的能源供应中断的风险。他们在一份研究报告中写道，近期与原油价格走势保持一致的欧洲石油巨头，在地缘政治可能决定其短期表现的时期，提供的是“高效而非绝对昂贵”的估值特点。

在美国与以色列周末发动袭击之后，伊朗的报复性打击实际上已导致霍尔木兹海峡关闭——全球约五分之一的石油和液化天然气通常通过该海峡运输。多个油轮船东、交易商已暂停经这一海峡运输原油、燃料及液化天然气。根据国际油轮流量监测系统的数据，此前位于霍尔木兹海峡周边海域的油轮航行速度已普遍降至零，显示该地区的航运已陷入停滞状态。同时，多个欧洲国家政府已向其在途的悬挂本国国旗的油轮发出紧急指令，要求严禁通过霍尔木兹海峡，以规避当前局势升级带来的安全风险。摩根士丹利分析师警告称，海湾地区紧张局势升级正使石油市场的短期走势变得更加不确定。

欧洲石油巨头股价与油价走势同步

对于希望提高能源板块敞口的投资者，摩根大通分析师团队建议关注那些最有可能从油价上涨中受益、拥有长期生产资产、并且在油价上行周期中相对同行显得更便宜的公司。

基于上述标准，该行维持对壳牌和Galp Energia SGPS SA的“增持”评级，将埃尼集团(E.US)上调至“增持”，并将道达尔的评级从“中性”上调至“增持”。与此同时，该行新的目标价意味着，相较于上周五收盘价，壳牌、Galp、埃尼集团和道达尔均存在上涨空间，对应涨幅分别为17%、15%、12%和11%，同时股息收益率约为4%至6%。

对全球原油市场而言，关键问题在于，中东地区的紧张局势是否会升级为海湾地区原油出口的长期中断。供应受到的冲击，首先是供应中断恐慌情绪影响，其次是恐慌之后的实际供应中断影响，会直接迅速反映到国际原油价格变化中，国际原油价格快速冲高是大概率事件。若后续叠加需求旺季的支撑，国际原油价格将有望冲击100美元/桶。

MST Marquee能源研究主管Saul Kavonic表示，初步迹象显示，这是一场更大规模的对伊攻击，伴随反击，可能把多个海湾国家卷入其中。市场最初会计入一系列风险——从伊朗多达每日200万桶出口损失，到区域基础设施遭袭，甚至极端情况下霍尔木兹海峡航道完全中断。他表示：“这可能是1970年代阿拉伯石油禁运时期严重程度的三倍，国际油价或飙升至三位数。”

油价上行情景将显著改善行业的现金创造能力。摩根大通分析师估计，原油价格每上涨10美元，欧洲能源巨头的自由现金流收益率大约提高2个百分点，这意味着如果布伦特原油价格升至100美元，自由现金流收益率将接近15%。