回调已近尾声！大摩力挺美股 但警告加息仍是短期风险

智通财经APP获悉，摩根士丹利策略师表示，尽管美国、以色列与伊朗的军事冲突仍在持续，但标普500指数的回调正接近尾声。他同时警告称，美联储加息仍将对美股构成威胁。

以迈克尔·威尔逊为首的摩根士丹利策略师团队指出，越来越多的证据表明美股下跌“正接近尾声阶段”，并列举了此前未伴随经济衰退或加息的“增长恐慌”的例子。策略师指出，罗素3000指数中有超过一半的成份股较52周高点下跌逾20%，标普500指数远期市盈率也已下跌逾15%，表明市场定价正越来越多地反映中东战争带来的风险。策略师周一在一份报告中表示：“我们认为，股市对增长风险的自满情绪低于市场普遍看法。”

中东战争与AI担忧推动标普500预期市盈率回落，此次下跌走势与以往增长恐慌阶段相一致

数据显示，自1月27日以来，标普500指数已下跌8.4%。围绕人工智能(AI)的不确定性以及战争带来的冲击拖累了股市表现。随着更多美军抵达中东，以及伊朗支持的也门胡塞武装加入冲突，布伦特原油价格周一一度升至每桶116.89美元。

策略师团队表示，市场迄今为止已经对更高能源成本进行了定价。他们指出，与此前几次石油冲击导致经济周期结束的阶段相比，本轮油价相对去年的涨幅约为当时的一半。同时，企业盈利仍保持正增长，也将有助于抵御经济衰退风险。

策略师团队写道：“市场正在传递的信息是，霍尔木兹海峡原油运输的恢复累计概率远高于发生经济衰退的概率，而我们对此表示认同。”

不过，策略师同时，加息仍是美国股市面临的短期风险之一。过去几年中，股票对利率变化的敏感度已接近历史高位。与此同时，美国10年期国债收益率也正逼近4.5%的水平，而这一水平在历史上通常会对股票估值形成压力。

策略师表示：“无论当前收益率上升是由通胀因素、更偏鹰派的美联储立场，还是战争导致的财政赤字问题所推动，或者是上述因素共同作用，我们认为这都是一个必须重点关注的重要风险变量。”

除了摩根士丹利，高盛交易部门也发出警示，建议投资者不要贸然转向看空美股，当前市场结构反而更容易在利好消息出现时触发“逼空行情”。尽管高盛并未看到短期内明确的上涨路径，但其交易团队认为，当前抛售压力已接近尾声，在此背景下继续加码空头仓位风险较大。高盛策略团队在报告中指出，市场需要保持对冲和灵活操作，但“鉴于当前持仓结构对逼空风险较为敏感，不建议转向做空”。

花旗更是维持对美股基准指数的乐观预期，未对全年目标作出调整，尽管地缘政治风险升温与宏观不确定性加剧拖累市场情绪。花旗上周在客户报告中重申，对标普500指数的年终基准预测为7700点。这一判断基于每股约320美元的盈利预期，而该行认为这一盈利假设甚至可能偏保守。此外，花旗还提出乐观情景，预计在企业盈利增长超预期及估值小幅扩张的推动下，标普500有望上探至8300点;而在悲观情景下，若基本面走弱、估值收缩，指数可能回落至5700点。

花旗指出，当前市场面临的挑战正在增加，其中包括与中东相关的地缘冲突升级，同时还叠加人工智能带来的结构性冲击、私募信贷市场的潜在风险以及全球贸易政策不确定性等多重因素。尽管如此，该行表示暂不调整全年预测。报告称：“我们目前维持全年目标不变。”