HBM与DRAM/NAND存储产能风险暂缓! 三星劳资风暴进入调解程序

智通财经APP获悉，全球最大规模DRAM/NAND存储芯片供应商三星电子(Samsung Electronics)的工会组织周五表示，将于5月11日和12日就一场重大薪资纠纷与公司进入重要调解程序;该纠纷已威胁到可能升级为公司内部的一场潜在大面积罢工。工会组织在一份声明中表示，如果对调解结果不满意，工会准备推进原定的全面罢工计划。

据了解，这家总部位于韩国的仅次于台积电的全球最大规模芯片制造巨头工会组织一直在采取劳工抗议行动，以争取提高奖金，期待获得类似最大规模存储芯片竞争对手SK海力士那样的巨额年终奖，并威胁可能自5月21日起罢工18天。

工会组织表示，工会、三星电子管理层和政府的谈判代表周五举行了会面，劳动部官员们承诺将为双方谈判提供“全力支持”。三星电子和劳动部未立即回应置评请求。

得益于薪资纠纷进入调解程序的相关利好消息，三星电子股价在首尔盘后交易中上涨2.6%。截至周四韩国股市常态交易收盘，三星电子市值稳定于1万亿美元之上。三星电子在周三可谓迎来里程碑时刻，年初迄今涨幅约75%，市值站上1万亿美元，成为继台积电之后第二家市值达到1万亿美元水平的亚洲企业。

本周早些时候，三星董事会主席呼吁工会组织成员们与管理层协商解决薪资纠纷，并警告称，计划中的罢工可能对韩国经济以及三星电子本身利润表造成“严重后果”。

在这一轮由史无前例AI基建狂潮驱动的所谓“存储芯片超级周期”背景之下，总部位于韩国的两大超级存储芯片巨头——三星电子与SK海力士合计占韩国Kospi综合指数近50%权重的超级权重股，可谓是吸引全球资金的最强引擎，同时也是助力韩国股市屡创新高且大幅跑赢全球股票市场的最核心驱动力。韩国股市基准股指——Kospi综合指数2026年迄今涨幅已经超越去年领跑全球股票市场的76%狂野涨幅，但是与2025年全年截然不同的是，超越2025年全年76%涨幅的2026年从年初迄今还不到五个月。

华尔街金融巨头高盛在近日发布的一份报告中，更是旗帜鲜明地为韩国股市投下了信任票，将韩股视为其在亚洲的“最高信念”观点，维持“超配”评级，并把KOSPI指数未来12个月的目标价从此前的8000点上调至9000点。这一乐观判断背后，是KOSPI指数今年以来令人瞩目的表现。该指数在本周首次站上关键的7000点大关。截至目前，这轮牛市已推动指数年内暴涨约78%，使其成为全球表现最强劲的市场之一。

工会原本威胁自5月21日起罢工18天，因此若调解成功，最大意义在于降低HBM、DRAM、NAND在超级紧缺周期中的生产中断风险;如果调解失败并演变为全面罢工，则会在AI存储供不应求的时点放大交付、客户信任和供应链稳定性风险。三星股价在首尔盘后上涨2.6%，反映的是市场对“罢工风险可能被调解降温”的短线缓释。

AI数据中心万亿美元级别天量投资规模正在推动存储芯片行业进入“前所未有的超级周期”，但需要注意，三星在HBM领域仍面临来自最强HBM霸主SK海力士的激烈竞争压力，市场真正关注的是HBM4良率、英伟达/大型CSP订单占比、长期供货份额以及毛利率加速兑现。

无论是谷歌无比庞大的TPU AI算力集群，抑或天量级别英伟达AI GPU算力集群，均离不开需要全面集成搭载AI芯片的HBM存储系统，叠加当前科技巨头们加速新建或扩建AI数据中心必须大规模购置服务器级别DDR5存储以及企业级高性能SSD/HDD;而三星电子、SK海力士以及美光科技正好同时卡在这三块最核心存储领域：HBM、服务器高性能DRAM(包括 DDR5/LPDDR5X)、以及高端数据中心级别SSD，是“AI内存+存储堆栈”里最直接的受益势力，可谓吃到AI基建浪潮的“超级红利”。

三星电子公布的最新业绩数据显示，该科技巨头旗下的半导体制造业务部门业绩超出预期，利润疯狂跃升足足48倍。全球SSD存储产品领军者闪迪最新业绩显示，第三财季营收59.5亿美元，同比暴增97%，远超分析师预期的47亿美元。调整后每股盈利23.41美元，几乎是分析师预期14.54美元的1.6倍，该公司数据中心业务营收更是同比翻了三倍以上，单季达到14.7亿美元。

因此，如果这场重要的劳资风险被平稳化解，三星电子就能更完整地享受AI驱动的存储芯片超级牛市带来的利润扩张和估值重估;但在成功突破1万亿美元市值之后，市场会越来越严格地要求三星证明：它不仅是存储超级周期受益者，更是HBM领域比肩最大份额霸主SK海力士的最核心赢家。若三星能够在HBM4大规模量产和客户锁单上持续加速推进，持续斩获长期限的巨额DRAM/NAND订单，其HBM份额有望超越SK海力士并且市值有望进一步向更高峰迈进。