什么是质押池？以太坊质押池有哪些投资机会？

发布时间：2025-02-12 16:08:06作者：kaifamei阅读：次

从 PoW 到 PoS 的转变，成为以太坊 2.0，是以太坊可扩展性的一大进步。凭借新的共识机制以及 Layer 2 等扩展解决方案，以太坊 2.0 有望解决当前的弱点，帮助用户拥有更快、更便宜、更安全的区块链。随着 8 月 5 日伦敦的新更新，以太坊正在采取措施实现这一目标。

然而，以太坊2.0的Stake有很多限制，Stake Pools就是为了解决这些限制而诞生的。

那么什么是质押矿池呢？它们能给用户带来什么好处，为什么这是必然的发展趋势，Stake Pool领域有哪些投资机会？本文将帮助您解答以上问题！

什么是质押池？

质押池只是一个包含存入资产的地方（合约），这些资产将被质押。虽然简单，但由于 Stake Pool 的功能，它们帮助解决了 Stake Ethereum 2.0 的限制，这一直是当今许多用户的障碍。

以太坊 2.0 质押的当前限制

对于ETH质押者来说，直接在以太坊2.0上质押时，会遇到以下限制：

参与质押所需的 ETH 数量：质押者至少需要 32 ETH 或 32 ETH 的乘数（64, 96,..）才能参与质押。因此，想要用少量资金参与质押，或者想要质押零散的 ETH 的人是不能的。
缺乏分配工作的方法：当直接质押 ETH 时，质押者如果想要获得奖励，就必须自己运行节点 ⇒ 必须准备必要的机器和带宽。目前，该协议不允许利益相关者将此工作分配给另一方。
锁定期影响机会成本：目前，质押者无法从信标链上提取资产，而按照目前的进展，质押者很可能需要继续等待几个月，直到他们的 ETH 被赎回并解锁。
利润有限：质押者只能获得 ETH 奖励，因为代币被锁定在合约中，但质押的 ETH 越多，利润就越少。目前，质押 ETH 的利率约为 6.1%/年。

以太坊质押池年利率

所有上述因素都给质押者造成了许多障碍，他们希望有权质押尽可能多的 ETH，将运行节点的权利交给其他方，随时提取 ETH 以及更多他们可以使用的 ETH。用于其他 DeFi 应用程序。这就是 Stake Pool 项目诞生的原因。

质押矿池如何运作及其优势

如上所述，Stake Pool 是一个存储资产的地方，就 ETH 而言，该模型有助于解决以下问题：

通过将多个来源的 ETH 集中在一处，质押者将不再需要存入 32 个 ETH，从而帮助那些 ETH 很少或想要质押奇数 ETH 的人扩大市场 ⇒解决所需 ETH 数量的问题
矿池不再是每个人都是验证者并必须自己操作它，而是将这些资产交给其他验证者，从而帮助质押者只需质押 ETH 而无需担心相关工作。 ⇒解决岗位任命问题
Stake Pool只能存入一部分ETH，留一部分帮助满足用户提取ETH的需求（类似银行的工作方式）⇒解决ETH锁仓时间问题。
质押池可以提供代表ETH质押的代币，类似于Compound有代表存款代币的代币-Ctokens，Uniswap有代表流动性提供的代币-LP代币⇒开辟新市场帮助质押者最大化利润。

模型质押池不仅有助于解决当前 ETH 2.0 质押的限制，还有助于从 ETH 中创造一个新的大市场。

质押池的类型

质押池有 2 种类型，包括：

中心化质押池（Centralized Stake Pool）。
去中心化质押池（去中心化质押池）。

下面，我将概述这两种类型的质押池，以及为什么去中心化质押池很可能会吸引更多价值。

集中质押池

中心化质押池的典型例子是币安，它是全球最大的支持 ETH 2.0 质押的中心化加密货币交易所。

币安 ETH 2.0 质押的一些功能：

币安是验证者。
发送者只需将 ETH 存入币安的 ETH 质押部分，交易所将完成剩下的工作。
发送者将收到的收益等于直接在以太坊 2.0 上质押 ETH 的人的百分比。
发送者将收到一个代表性代币 - BETH 与 ETH 具有 1:1 的兑换率，BETH 可以在 Binance 上直接与 ETH 进行交易，或者在支持 BETH 的 Dapp 上使用。
在以太坊 2.0 的 1.5 阶段之前，发送者将无法提取资产。到了那个阶段，无论发送者有多少BETH，他都可以兑换成等量的ETH。

中心化 Stake 可以让用户轻松获得 ETH 2.0 的 Stake，交易所几乎会做每一步，用户也可以从交易所获得丰富的流动性来源。权衡是中心化，用户实际上无法控制 ETH（尽管像币安这样的大型交易所，风险的可能性非常低）。

去中心化质押池

我将以Lido (LDO)为例，它是当今 ETH 最大的去中心化质押池项目。

如果您尝试过 Lido，您会发现该产品非常易于使用：用户存入 ETH ⇒ 收到 stETH ⇒ StETH 余额会随着时间的推移而变化，反映质押奖励的金额。

以太坊质押池

Lido ETH 2.0 质押的一些特点：

Lido 不是验证人，项目会将池中的 ETH 分配给协议中治理认可的验证人。
发送者只需将 ETH 存入 Lido 的 ETH 质押部分，剩下的由 Lido 完成。
与那些直接在以太坊 2.0 上质押 ETH 的人相比，发送者获得的收益要低 %，因为 Lido 会向发送者收取一部分收益。
发送方将以与 ETH 1:1 的汇率收到 stETH，stETH 目前可以在大量 Dapp 上使用。
在以太坊 2.0 的 1.5 阶段之前，发送者将无法提取资产。当到达该阶段时，发送者返回 stETH 以接收等量的 ETH 作为回报。

乍一看，我们并没有发现中心化质押池和去中心化质押池之间有太大区别，甚至用户获得的收益也比去中心化质押池低，而且目前确实，质押在去中心化质押池上的 ETH 数量中心化质押池正在增加。

但有很多因素让我认为去中心化最终会获胜，我们稍后会知道。

去中心化与中心化质押池

Decentralized 超越中心化竞争对手的三个要素：

社交扩展：如上所述，在 1 个验证者（例如 Binance）手中拥有大量 ETH 会给以太坊的中心化带来许多问题。通过 Lido，该项目将把 ETH 分发给许多验证者，从而有助于确保以太坊网络的安全并使其更容易扩展。
无信任：用户更喜欢使用不受控制的代币。例如，与币安和 BSC 相比，BUSD 几乎只能在家里玩，而 DAI 则用于 Solana、Polygon 等许多不同的生态系统中。
自由利用MEV：MEV（矿工可提取价值）对于以太坊来说是不可避免的。交易所的声誉是一个优势，但也是一个纽带，使他们有能力利用 MEV 的巨大利益。去中心化质押池没有这些限制，与中心化质押池相比，利用 MEV 的项目将能够为质押者带来更高的利润。

这些好处是极其巨大的，行业领先的 Stake Pool 项目很可能会去中心化。

ETH质押市场的潜力

以太坊是目前支持区块链的最大智能合约。用户数量、资产流通量、市值、周边社区……所有这些因素都促成了以太坊的地位是其他智能合约平台无法取代的。

以太坊交易量强劲增长 - 来源：The Block

然而，高昂的成本和漫长的等待时间阻碍了以太坊网络的发展，拥有超过 5000 万个钱包地址的以太坊社区（来源：Etherescan）正在热切地等待从PoW到PoS 的升级。

以太坊 2.0 合约中质押的 ETH 数量接近 650 万枚 ETH（截至撰写本文时已超过 180 亿美元），并且正在稳步增长，显示出对 ETH 质押的巨大需求。

展望未来，随着以太坊转向 PoS 模式，ETH 质押市场只会变得更大（在撰写本文时，以太坊的市值超过 3130 亿美元）

去中心化质押池项目

以下是 ETH 2.0 Stake 部分的几个项目的摘要：

部分项目支持ETH2.0质押

存入的 ETH 越多，开采的代币数量就越大，从而体现出用户的需求。而Lido是目前ETH存入量最大的项目

丽都金融

目前，Lido 是去中心化质押矿池领域的领先项目，远远领先于所有竞争对手。凭借先发因素和解决ETH 2.0质押的局限性，Lido已经展示了这个市场的巨大潜力。

目前，Lido 存入的 ETH 数量已超过 729,500 ETH，发行了总价值超过 19.5 亿美元的 stETH。

stETH 的资本价值在短短几个月内增长非常强劲

数十个领先的 DeFi 项目和许多其他大大小小的项目都接受 stETH，有助于快速扩展stETH 应用并为用户创造灵活性。

丽都成功的因素

有几个重要因素帮助 Lido 取得成功，并将类似的竞争对手远远抛在后面：

网络效应：作为最具流动性的领导者和吸引者，stETH创造了强大的网络效应并吸引更多的参与者⇒进一步扩大网络并吸引更多的下一个参与方。从这里开始，创建一个类似于 DAI 过去所做的方式的循环。
对质押者的好处：解决了以太坊 2.0 质押的限制并开辟了 stETH 使用市场。
对持有者的好处：使用stETH的人越多，就越多的stETH可以用作借入ETH的抵押品，以服务于DeFi的许多不同目的（抵押杠杆以获得更多收益，...） ⇒ ETH持有者在借贷时将获得更大的利润以太坊

目前来看，Lido 很有可能已经是去中心化 Stake 矿池市场的赢家，如果这种增长持续下去，不排除未来 stETH 的流通量甚至会超过 ETH，stETH 将支持更多与 ETH 相比的用例。

注：所有这些项目仅考虑产品和效果，并未提及项目可捕获的代币价值。所有信息仅供参考，不应被视为投资建议。

去中心化质押池的风险

Stake Pool的想法由来已久，但就产品而言还是很新的，Lido是为去中心化Stake Pool铺平道路的项目，到目前为止该项目仍然运行良好。

但区块链总是有风险的，我们不应该对某个项目抱有太大的信心。

如果 Stake Pool 增长过多，会对以太坊安全产生负面影响吗？

如上所述，我提到了流通中的 stETH 数量可能比 ETH 更多的可能性，并且 stETH 的用例甚至会比 ETH 更多。

那么如果发生这种情况，会对以太坊网络安全产生积极还是消极的影响呢？

以太坊 2.0 将通过删除（削减）涉众犯下不当行为的 ETH 来限制网络中的不良行为。但通过质押池，ETH 发送者不必担心这个问题，许多验证器和服务保证支付用户发送的确切数量的 ETH ⇒ 这引起了人们对网络中不良行为增加的担忧。

但这个问题是完全相反的，如果 stETH 的数量很大，就意味着攻击者必须购买大量的 stETH，那么还需要将这些数量的 stETH 交换到 LIDO 上，以减少验证人的数量（从而影响在网络中，攻击者必须持有所质押 ETH 的 66%）。而如果stETH的数量较高，则意味着攻击者必须购买更多的stETH并在LIDO上交换更多。

⇒ 更多数量的stETH不仅不会减少，反而会增加ETH网络的安全性。