若SC将TH判定为证券，以太坊的未来如何?

早前2024年2月26日，以太坊基金会官网出现了一次微妙的更改。根据GitHub的记录，网站页脚的一处内容被移除，这一变动源于“州当局的询问，并附带了保密要求”。这一被移除的内容，通常被企业用作表明其未收到过政府传票或信息请求的暗示。以太坊基金会的此举，暗示其可能正接受某项保密调查。

据4月9日《财富》杂志援引匿名消息，美国证券交易委员会(SEC)正在对以太坊基金会进行调查，作为对基础资产以太币(ETH)分类活动的一部分。随着SEC批准ETH交易所交易基金(ETF)的5月份最后期限日益临近，此次调查显得格外引人关注。

长期以来，关于以太币是否为证券的争论持续不休。如今，人们开始对此产生疑虑：为何SEC在以太坊基金会成立近10年后才对其进行调查?SEC对一个瑞士组织是否有管辖权?即将推出的现货以太ETF是否会因这一行动而受到影响?更重要的是，如果以太坊乃至整个加密货币市场被归类为证券，将会发生什么?

尽管以太坊基金会因保密条款无法提供更多详细信息，但我们可以探讨一下如果以太币被归类为证券，可能带来的影响。

首先，正在进行的调查可能对以太坊产生不利影响，影响ETF的批准和该资产的进一步采用。若以太坊被归类为证券，对于整个加密生态系统的短期市场估值将是残酷的。这可能意味着，使用类似融资机制筹集资金的其他ERC-20代币也需要遵守相同的注册流程和规则。这种传染效应可能会摧毁该行业的许多公司，因为它们的资金储备可能不足以承受这种冲击。

对于交易者来说，如果以太币被视为证券，那么在美国市场运营的加密货币交易所将不得不面临选择：要么将以太坊从其平台上摘牌，要么向SEC注册为证券经纪交易商。这两种选择都需要进行广泛的披露并获得SEC的批准。这可能会导致许多交易所选择退市，而不是经历向SEC注册的重要程序。

此外，如果以太币被归类为证券，那么流动性可能会被耗尽，订单簿将大大减少，从而造成价格大幅下滑，并阻碍做市商在一段时间内稳定资产价格的机会。这不仅会对以太坊的市值产生冲击，还会影响大多数ERC-20代币。

关于SEC对以太坊基金会的管辖权问题，虽然以太坊基金会总部设在瑞士，但如果受质疑的活动在美国产生重大影响，SEC可以主张域外管辖权。此前已有类似案例，如SEC曾对Telegram计划发行其GRAM代币发出全球禁令。

最后，如果以太币被归类为证券，去中心化交易所(DEX)可能会成为替代中心化交易所的选择。然而，这也会带来一些挑战，如新的合规要求和可能的监管套利问题。尽管如此，去中心化的全球性质可能使得DEX在很大程度上维持运营。