基本面紧张有望缓解 沪铜下方空间有限

研报正文

1.背景分析：外盘市场8月23日LME铜开盘8065美元/吨，收盘8105美元/吨，较前日收盘价8052.5美元/吨涨0.65%。

现货市场8月23日上海电解铜均价63585元/吨，跌45元/吨；升贴水均价590元/吨，涨20元/吨。广东电解铜均价63715元/吨，涨25元/吨；升贴水均价725元/吨，持平。

2.核心逻辑：沪铜主力合约2209昨下午收于63040元/吨，涨幅0.43%。宏观，美国，近期美联储多位官员偏鹰表态，9月激进加息预期升温，美元指数持续走强，再破109；欧洲，法国包括服务业和制造业在内的8月综合PMI初值为49.8，低于7月的51.7和预期的50.8，私营部门产出收缩。

国内，央行行长易纲主持召开部分金融机构货币形势分析座谈会，会议称主要金融机构特别是国有大型银行要保持贷款总量增长的稳定性，要保障房地产合理融资需求。

基本面，需求，电网等基建投资继续发力带动线缆需求，精铜杆排产回升。

供给，近期高温限电造成安徽江苏浙江等地电解铜冶炼减产。

库存，内外库存偏紧且继续去库，昨日LME铜库存122375吨，较上一日减少200吨，上期所铜仓单3455吨，较上一日减少227吨，短期低库存给铜价以支撑，注意到虚实盘比极高，需防范挤仓风险。

不过，考虑到高温后期缓解将减弱对电解铜冶炼的影响，且后期复产预期和新产能投放，铜基本面紧张有望缓解，宏观上也需注意美联储再次超预期紧缩的风险。

3.操作建议：单边逢高沽空。

4.风险因素：美联储加息不及预期、复产不及预期、地缘政治风险。