美联储紧缩节奏前置 贵金属金银承压偏弱

研报正文

一、宏观消息 

国际货币基金组织（IMF）将2022年德国经济增长预期下调至1.2%，2023年为0.8%；预计德国2022年通胀率将达7.7%，2023年将达4.8%。

美国6月成屋销售总数年化512万户，创2020年6月以来新低，预期538万户，前值541万户。美联储正积极加息以对抗通胀，这一举措令房地产市场降温，借贷成本飙升继续侵蚀人们购房负担能力。

花旗经济学家表示，全球经济衰退是明显且迫在眉睫的危险，全球经济陷入衰退可能性为50%，预计2022年世界经济增长2.9%，2023年增长2.6%，略低于之前预测；预计美国和欧元区将在未来12至18个月陷入温和衰退。

欧元区7月消费者信心指数初值-27，预期-24.9，前值由-23.6修正至-23.8。英国6月CPI同比上升9.4%，创1982年有数据纪录以来新高，预期9.3%，前值9.1%；环比升0.8%，预期0.7%，前值0.7%。

二、评论及策略

美元小幅走强，黄金震荡走弱，白银修复式反弹后延续弱势震荡。上周公布的美国6月CPI同比大幅上涨9.1%，创下1981年11月以来的最快增速。

叠加美国6月份新增非农就业岗位37.2万个，大幅高于预期的26万人，加强7月大幅加息预期，市场一度消化7月加息100bp预期，不过随着噤声期前美联储官员出面讲话给激进预期降温，预计7月利率会议大概率继续加息75bp。美国房地产数据降温，美国6月份新屋开工规模降至去年9月以来的最低水平。

CME联邦基金利率期货显示的隐含加息概率显示明年中旬的政策利率预期已与年底的预期走平，市场预计年底之后美联储或暂缓本轮加息。紧缩节奏前置下，短期内金银还将承压偏弱，三季度后随着通胀压力减小，政策路径预期的影响或逐渐减弱。