供需形势明显好转 白糖或有反弹修复可能

研报正文

【行情回顾】

7月14日，白糖期货主力合约收涨0.31%至5766元，当日最高价报5826元，最低价报5766元，持仓量：-7,985手至425,995手，成交量：248,482手。 

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持5,775手至313,469手，空头合计减持2,730手至321,703手。据统计，白糖期货主力合约持仓呈现多空双减局面。

【行情研判】

国际方面，全球本年度产需形势由短缺转过剩，主要由于印度及巴基斯坦新榨季糖产量大幅上调，印度出口强劲也使得目前供应偏宽松。

目前市场关注焦点逐步转向巴西，巴西糖产量低于预期，提供利好支撑。而市场交易全球经济衰退，原油持续走弱，这又将提高巴西新年度糖产量预期，宏观面悲观预期压制原糖，连续下跌后，随着宏观面冲击减弱，原糖有继续反弹修复可能。

国内方面，内外价差大幅倒挂，将减少进口，目前本年度累计进口量同比明显下降，另外进口成本也对国内期价形成一定支撑。加之本榨季产量大幅下降，供需形势明显好转。

短期来说，市场交易经济衰退使得大宗商品无差别下跌，白糖跟随调整，如短期宏观面冲击减弱，郑糖有反弹修复可能。

【交易策略】

1.单边：市场担忧全球经济衰退大宗商品普跌，不过巴西糖产量低于预期提供利好支撑，原糖小幅回落。国内期价连续回调后期价已大幅贴水现货，随着国内气温升高，消费将逐步增加，后期期现货价格预计将逐步走强，关注近期郑糖能否企稳反弹。

2.套利：关注白糖91正套。

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