国内库存持续去化 沪锌期价或将企稳

研报正文

【市场分析】

期货行情：昨夜沪锌主力合约收涨1.61%或365元/吨至23085元/吨，再度站上2.3万元关口，呈现出增仓上行的走势，主要逻辑在于能源价格大涨，冶炼端的成本支撑，结合价格前期跌幅较大，反弹也有一定的安全边际。

【基本面】

海外方面：

（1）欧洲能源价格再度大涨，昨日美油8月合约涨2.06%报110.66美元/桶，连涨两日。

（2）布油9月合约涨1.97%报113.83美元/桶，OPEC产量减少和挪威将举行的大罢工令供应面存在紧缩可能，推升油价，如果在罢工升级之前没有达成协议（涉及工资补助）。

（3）挪威大陆架上约13%的天然气产能将被关闭，这相当于每天292000桶石油当量，罢工还导致每天损失130000桶石油产量。

（4）法国电力期货价格涨至365EUR/MWH，德国电价也逼近300欧元/MWH，荷兰天然气价格较6月初的80欧元/MWH已经翻倍。

国内方面：

（1）昨日三地社会库存继续去库，节奏较为快速，表现较好，一方面和6月份上游集中检修有关系，另一方面近期价格下跌后下游略有补库有关系。

（2）此前价格下跌过程中，镀锌、氧化锌、压铸合金等脉冲式补库刺激了去库。

（3）现货成交方面，昨日天津、上海地区下游逢低补库，佛山地区较弱，贸易氛围成交一般，刚需采购为主。

【观点及交易策略】

单边：短期能源的干扰开始发力，且国内库存持续的去化也逐渐提振多头信心，锌价阶段性或将企稳，可适当轻仓博反弹。