新股前瞻|绿联科技（301606.SZ）：市占率超20%，全球消费级NAS龙头冲刺“A+H”

居家办公多屏协同的普及、个人数据存储隐私需求的提升以及出行充电便捷性的高频诉求，推动全球科技消费电子市场正从“单一功能”向“全场景适配”加速转型，细分赛道的龙头企业也随之迎来新的发展机遇与资本布局窗口。

在此背景下，深耕消费电子领域十余年的绿联科技，于2月2日正式向港交所主板递交上市申请，由华泰国际担任独家保荐人。据招股书披露，此次赴港上市的募资用途聚焦公司长期发展，拟将资金用于研发投入及产品开发、品牌建设、销售渠道深化、业务流程智能化升级及营运资金补充。

泛拓展类科技消费电子全球龙头

招股书显示，绿联科技成立于2012年，公司是一家科技消费电子品牌企业，依托充电创意产品、智能办公产品、智能影音产品和智能存储产品四大产品类别，全方位覆盖家庭、出行、办公、娱乐等各类日常应用场景。

公司业务足迹遍及全球180多个国家和地区。招股书数据显示，公司海外市场收入占比呈现逐年提升的趋势，2023年、2024年及2025年前三季度分别为50.4%、57.5%、59.6%。公司在香港、美国、德国、日本等地设立全资子公司，组建本地化销售与服务团队，精准对接当地用户需求，优化产品设计与服务体验。

在渠道布局上，绿联科技构建起“线上+线下”，“本土+海外”的立体销售网络。线上渠道覆盖亚马逊、京东、天猫等全球主流电商平台，实现全球核心市场的线上全覆盖；线下则进驻沃尔玛、百思买等头部零售商，同时通过经销商网络覆盖全球73个国家及地区。

据弗若斯特沙利文资料，于2025年，按出货量计，公司在泛拓展类科技消费电子产品市场位居全球第一。具体而言，按2025年零售额计，公司于全球充电产品市场中位居第二。同时，按2025年出货量及零售额计，公司为全球最大的消费级网络附加存储(NAS)品牌，市场份额分别为20.6%及17.5%。

绿联科技四大核心产品线自2023年以来呈现稳定增长态势。其中，充电创意产品作为公司产品矩阵中的基石品类，主要产品为充电器和移动电源，2025年前三季度实现收入29.54亿元，同比增长44.7%，占总营收比为46.4%，其产品凭借高兼容性和稳定性，持续占据全球主流电商平台销量前列，巩固了公司在全球充电产品市场的领先地位。

智能办公产品以扩展坞、多屏显示解决方案为核心，2025年前三季度实现收入16.66亿元，在中国扩展坞市场以零售额计排名第一。相较于前两大成熟品类，智能存储产品的增长表现最为突出。2025年前三季度，该品类收入达7.26亿元，同比增长166.9%，这一增长受益于全球数据量爆发式增长催生的个人及家庭存储需求。

业务规模提速增长，盈利能力稳健

绿联科技亮眼的产品表现，也反映在公司稳健的财务数据中。2023年、2024年公司营收分别为48.01亿元、61.66亿元，同比分别增长25.3%、28.4%；2025年前三季度营收达63.61亿元，同比增长47.8%。净利润方面，2023年、2024年及2025年前三季度分别为3.94亿元、4.6亿元、4.67亿元，同比分别增长19.3%、17%、45.8%，盈利能力持续提升。

在盈利稳定性上，公司表现同样亮眼。2023年至2025年前三季度，毛利率稳定在36.5%-36.9%，这一方面得益于公司规模化采购带来的成本优势，另一方面则源于产品的技术附加值。招股书显示，2023年至2025年前三季度，公司累计研发投入超8亿元，占营收比例保持在4.5%-4.9%，全球累计注册专利达2019项。公司的核心技术涵盖GaN快充、AI降噪、UGOS Pro操作系统等，这些研发投入不仅支撑了现有产品的竞争力，也为未来布局智慧生活、AIoT等新领域储备了技术动能。

泛拓展类科技消费电子市场望稳定增长

从行业趋势来看，绿联科技的业绩未来有望保持稳定增长。据弗若斯特沙利文资料，全球泛拓展类科技消费电子市场持续稳步增长。整体规模从2020年的353.8亿美元攀升至2024年的548.0亿美元，期间年复合增长率达11.6%。

展望未来，随着消费级人工智能应用商业化提速，AI手机与AI个人计算机等新一代智能终端正引领新一轮设备迭代浪潮。作为AI能力落地的重要载体，泛拓展类科技消费电子产品

有望充分承接智能化普及所释放的市场需求，成为本轮终端升级周期的关键增长点。预计到2029年，该市场规模将达1025.9亿美元，2024年至2029年间年复合增长率将达到13.4%。

弗若斯特沙利文指出，面对科技消费电子市场高度竞争及技术迭代快的挑战，拥有成熟供应链与研发实力的头部品牌，正凭借规模效应与品牌壁垒，持续挤压长尾白牌厂商的生存空间并吞并其份额；而长尾厂商受制于薄弱的品牌力、低客户粘性及匮乏的研发投入，将难以在注重创新与质量的核心领域立足。

以全球视角看，中国拥有全球领先的完备产业链体系，能够快速响应市场需求并实现高效量产，同时在成本把控与品质管理方面优势显著，并可依托成熟高效的物流网络支撑全球履约，在人工智能驱动的科技消费电子创新浪潮中，中国供应链已处于全球创新中心，不仅推动技术迭代与场景融合，更在泛拓展类产品领域引领功能创新与生态构建。

这些有利因素，为绿联科技提供良好的成长土壤。不过也需注意潜在风险，一是行业竞争日趋激烈，若头部厂商加速推出同质化产品，可能压缩公司的利润空间；二是全球消费电子需求存在周期性波动，若海外市场需求不及预期，可能对公司的全球化布局及营收增长造成一定影响。

总体而言，此次绿联科技赴港上市，既是其资本市场布局的关键一步，也是全球化发展的必然选择。依托A股+H股双资本平台，公司既能借助A股资源深耕国内市场，也可通过H股提升国际知名度、吸引全球资本，为研发、品牌及海外拓展注入资金动能，进一步巩固细分赛道龙头地位。

在全球消费电子向“智能化、场景化、全球化”转型的浪潮中，绿联科技凭借清晰的产品战略、成熟的全球化运营能力、稳健的财务表现与持续的研发投入，正从细分赛道龙头向全球消费电子领军企业迈进，为投资者布局消费电子赛道提供了具备增长性与确定性的选择。