都想学英伟达“芯片换融资” 谷歌(GOOGL.US)和AMD(AMD.US)都要扶持“AI云”

英伟达(NVDA.US)通过扶持CoreWeave构建的“算力-金融”闭环实在太诱人，逼得谷歌(GOOGL.US)和AMD(AMD.US)不得不“摸着石头过河”，试图用真金白银砸出一个属于自己的AI芯片生态圈。

2月20日，据媒体援引知情人士消息，谷歌正在探索利用其雄厚的财力来构建更广泛的AI生态系统，核心策略就是向数据中心合作伙伴提供资金支持，条件是对方必须使用谷歌的TPU芯片。与此同时，华尔街见闻写道，AMD也在通过为客户贷款提供担保的方式，激进地推广其AI芯片。

这一策略被市场视为对英伟达“CoreWeave模式”的直接复刻——即通过扶持“新兴云（Neocloud）”厂商，绕开已经被英伟达占领或自研芯片的传统云巨头，建立自己的“嫡系部队”。

效仿英伟达路线：注资“新型云”与矿企

知情人士透露，谷歌正在洽谈向云计算初创公司Fluidstack投资约1亿美元。这笔交易对Fluidstack的估值约为75亿美元。

这不仅是一笔财务投资，更是一次战略绑定。Fluidstack这类“新兴云”公司是当前AI算力市场的重要变量，它们专门为AI公司提供算力服务。此前，英伟达正是通过扶持CoreWeave，让后者大量囤积GPU，从而在市场中撕开一道口子。

现在的谷歌也想“依样画葫芦”。知情人士称，谷歌希望通过注资“帮助放大Fluidstack的增长潜力，并鼓励更多计算提供商使用其AI芯片”。

除了直接注资，谷歌还将触手伸向了正在转型的前加密货币矿企。

报道指出，谷歌已经为Hut 8、Cipher Mining和TeraWulf等公司涉及的项目提供了融资支持（backstopped financing）。这些公司拥有现成的数据中心基础设施，正急于转型为AI算力工厂，而谷歌提供的资金支持将换来它们对TPU的接纳。

AMD的激进“赌注”：卖不出去我来租

相比谷歌的直接注资，AMD的手法显得更加激进，也更具风险偏好。

据报道，AMD将为数据中心初创公司Crusoe的一笔3亿美元贷款提供实质性担保。这笔来自高盛的资金将用于购买AMD的AI芯片。

最引人注目的是其中的“兜底条款”。知情人士透露，如果Crusoe找不到客户使用这些芯片，AMD同意从Crusoe租用这些芯片。这意味着AMD成为了“最后的承租人”，为客户消除了需求端的后顾之忧。

这种做法虽然能短期推高销量，但也让芯片厂商在AI需求放缓时面临巨大的风险敞口。一旦市场遇冷，AMD的资产负债表将直接承受冲击。

为何都要绕路走？

谷歌和AMD之所以选择这条“弯路”，是因为主干道已经被堵死了。

对于谷歌而言，虽然Anthropic等明星初创公司正在扩大TPU的使用量，但传统的云竞争对手（如亚马逊AWS、微软Azure）对TPU兴趣寥寥。

业内人士指出：“主要云服务提供商的兴趣似乎不温不火，部分原因是它们将谷歌视为竞争对手。”此外，亚马逊AWS本身也在大力研发自家的AI芯片。

因此，扶持中立的第三方“新兴云”，成了谷歌和AMD打破封锁的最佳选择。

内部博弈与产能瓶颈

为了加速TPU的商业化，谷歌内部甚至动了架构调整的念头。

据知情人士透露，谷歌云部门的一些管理层近期重提了一个长期存在的内部辩论：“是否将TPU团队重组为一个独立部门”。这种分拆计划可能允许谷歌引入外部资本，以此来扩大投资机会。

然而，这一提法遭到了谷歌官方的否认。谷歌代表明确表示“没有重组TPU部门的计划”，并强调“保持芯片团队与公司其他部门（如Gemini模型开发团队）的紧密整合具有优势”。

除了架构问题，更现实的拦路虎是产能。

虽然Alphabet目前已与博通（Broadcom）合作设计TPU，并由台积电代工，但在全球AI需求激增的当下，台积电的先进产能捉襟见肘。

知情人士称，“台积电可能会优先考虑其最大客户英伟达，而不是谷歌”。此外，AI芯片必不可少的HBM内存芯片全球性短缺，也是谷歌扩大TPU出货量必须面对的硬伤。

本文转载自“华尔街见闻”，智通财经编辑：张金亮。