高盛：油价上升有利石油出口国GDP 但整体对新兴市场负面

智通财经APP获悉，高盛发布研报称，针对美国及以色列上周六（28日）对伊朗发动的攻击，目前局势仍不明朗，取决于冲突的规模及持续时间，极可能对中东范围内多个国家带来重大的直接经济影响。

经济增长方面，高盛表示，一如预期，油价变动对石油出口国与进口国的影响存在显著差异。分析显示，在其他条件不变下，油价上升10%，会导致出口国如俄罗斯和巴西在2至3年内，令实际本地GDP水平提高0.5至1个百分点。对石油进口国而言，则导致如土耳其等国的实际GDP水平下降最多0.8个百分点，对增长的最明显影响通常会在大约两个季度后出现。

高盛又发现，油价上升对新兴市场经济整体而言为负面。虽然新兴经济体通常比发达经济体更依赖大宗商品出口，但大宗商品消费占GDP的比例也更高，且更容易受到油价上涨对全球经济成长的二次影响。该行又认为土耳其和埃及与受冲突直接影响的国家贸易风险最大。除区内邻国外，印度、泰国和马来西亚对受影响经济体的出口份额也相对较高。尽管以色列是冲突的直接参与者且位于该地区的中心，但其与区内其他经济体的贸易风险其实有限。

通胀方面，高盛认为，油价变动对通胀的影响在各国之间较为一致。油价上升10%，通常会令消费物价指数的水平（包括第二轮效应）上升0.2至0.5个百分点，匈牙利、波兰、泰国及土耳其受影响相对较大。与对增长的影响不同，对消费物价的大部分影响会相对迅速地（一个季度内）显现。

在货币政策方面，高盛指出，尽管各国央行普遍更关注核心通胀而非整体通胀，但新兴市场央行“看穿”燃料价格波动的能力受到两个因素的限制：一是燃料价格在新兴经济体消费者物价指数中的权重通常高于发达经济体；二是新兴市场货币政策制定的公信力普遍较低，导致整体通胀对核心通胀的二次影响更为显著。

与此同时，由于新兴市场汇率走强及美国关税对第三国的影响等其他原因，大多数新兴市场的通胀一直呈放缓状态。因此，高盛认为，目前而言，能源价格上涨是新兴市场政策制定者放缓或推迟降息周期、而非明确转向鹰派的原因。