崔东树：全国乘用车行业2026年2月末库存333万辆较上月下降24万辆

智通财经APP获悉，3月21日，崔东树发文称，2026年2月月末全国乘用车行业库存333万辆，较上月下降24万辆，较2025年2月增25万辆，形成库存受控下降的较好趋势。

乘联分会预测团队2026年2月初的预期是5%的乐观度，但3月初的2月月后满意度为40%，预期低但满意度改善。团队对2月市场的乐观度回升到23%，这仍是近期市场乐观度判断的偏低水平，期待部分地方的补贴进一步加力。

我们根据未来N+3的月度零售预测测算库存支撑未来天数，因此不是固定的当月数据，库存天数也会随预测调整而变化。2025年4季度走势实际低于预期，行业库存天数峰值回升到79天，随后生产减产力度大。因此根据2026年2月底的库存与未来销量综合预估的现有库存支撑未来销售天数在60天，相对于2023年2月的62天、2024年2月的50天，2025年2月的64天，今年2月的总体库存压力相对改善。

从仅生产新能源车企业的库存变化特征分析看，随着反内卷的推动，行业库存2025年9月降到62万辆，2026年2月行业库存上升到68万辆，较2025年11月峰值库存降10万辆，但较12月增加2万辆。近期新能源经销商的厂家和渠道库存面临市场零售低于预期，行业库存总体压力较大。

1.近年狭义乘用车零售走势

2月全国乘用车市场零售103.4万辆，同比去年下降25%，环比下降33%。今年2月的零售同比增长表现较弱。2月负增长原因是多元的，首先是春节因素的影响，其次是以旧换新的新政策规范性较强和补贴缩水，深层原因是消费能力和意愿偏低。

2月全国乘用车市场零售103.4万辆，同比去年下降25%，环比下降33%。今年以来累计零售257.8万辆，同比下降19%。由于市场因素影响较复杂，近几年年度销量“前低后高”特征较明显，自2020年以来的2月零售同比偏低现象较普遍，所以2026年2月降25%属于历年2月增速剧烈波动的偏低状态。

2.近年狭义乘用车出口走势

根据乘联数据，2月乘用车出口（含整车与CKD）55.5万辆，巩固了2025年的拉升局面，体现持续的海外竞争力提升。

根据乘联数据，2月乘用车出口（含整车与CKD）55.5万辆，同比增长56%，环比下降4%。今年的增长是延续去年的强势增长。

3.近年狭义乘用车生产走势

2月乘用车生产减产力度大，市场需求跟不上生产的拉升，2月乘用车生产137万辆，较历史同期大幅偏低，环比下滑大，生产走势相对较弱。

2月乘用车生产137万辆，同比下降21%，环比下降32%。1-2月乘用车生产338万辆，同比下降12%，减产力度大。

4.全国乘用车行业库存跟踪

2026年2月月末全国乘用车行业库存333万辆，较上月下降24万辆，较2025年2月增25万辆，形成库存受控下降的较好趋势。2025年的以旧换新政策启动带来厂商的总体乐观，以旧换新推动的销量较高，厂家生产相对谨慎，形成5-8月持续去库存。由于去年10月以来市场严重低于预期，11月库存高，但随后生产下调力度大，效果较好。

5.全国乘用车行业库存跟踪

2023年以来乘用车行业整体库存保持相对平稳状态，2024年10月回落在297万辆左右,2025年11月回升到379万辆，随后回落，2026年2月的库存下降到333万辆，其中厂家库存占比29.8%。

由于前期市场预期较好，厂商生产热情较高，总体行业库存压力相对不可控。目前厂家库存占比处于高位，市场逐步进入春节后的市场恢复期，渠道进货热情逐步改善，未来几个月销量消化库存压力仍不小。

6.全国乘用车市场预测指数与满意度指数

我们按照PMI指数的设定方式和评价结果评价月度市场表现。根据厂家内部人员的预测汇总测算，乘联分会预测团队2025年初以来对市场预测很乐观，逐步悲观，2026年2月初的预期是5%的乐观度，但3月初的2月月后满意度为40%，预期低但满意度改善。团队对2月市场的乐观度回升到23%，这仍是近期市场乐观度判断的偏低水平，期待部分地方的补贴进一步加力。

从目前的333万辆的库存水平和预期的到未来几个月的市场增长的判断，行业库存消化压力仍较大。鉴于目前价格促销分化走势现状，车企需及时跟踪政策环境与市场变化，谨慎设定产销节奏，根据经销商库存结构，谨慎增加库存，及时清理历史库存。

7.全国乘用车市场总体库存特征

随着新能源车的占比提升，燃油车销量下降，对应的库存占压也逐步减少。总体看2026年2月的自主主流车企的库存相对上年末大幅上升，体现车企实现2025年高增长意愿较强，年末旺销期的库存安全性稍有放宽，连续数月突破200万台。

从库存周期看，2021年2月开始的加库存周期，在2022年2月达到峰值的394万辆，随后逐步回归下降到2023年4月的325万辆，随后回升到 2023年11月392万辆为止。

随着2024年国家真金白银促销费，因此库存始终不高，由于2025年四季度市场偏弱,11月库存开始回升到379万辆。近期车市下滑较大，由于新能源车萎缩较严重，库存的压力也并未有效缓解。

8.美国乘用车行业库存对比

美国的库存目前是在40-50天，总体的库存压力不大，这也是中国车市参考的对象。

9.全国乘用车市场库存天数小幅回落

随着2025年市场回暖的如期到来，生产走势较强，前期的去库存的特征改变，4月末的库存天数明显上升，随后反内卷带来行业库存控制。随着中央促消费政策的推动，免税政策的到期预期，2025年4季度走势实际低于预期，行业库存天数峰值回升到79天，随后生产减产力度大。因此根据2026年2月底的库存与未来销量综合预估的现有库存支撑未来销售天数在60天，相对于2023年2月的62天、2024年2月的50天，2025年2月的64天，今年2月的总体库存压力相对改善。

10.全国新能源乘用车库存持续回落

从仅生产新能源车的企业的库存变化特征分析看， 2023年年初库存20万辆，随后进入库存快速增长期， 2025年4月仅生产新能源车的企业的库存达到88万辆，这是近期的峰值。随着反内卷的推动，行业库存2025年9月降到62万辆，2026年2月行业库存上升到68万辆，较2025年11月峰值库存降10万辆，但较12月增加2万辆。近期新能源经销商的厂家和渠道库存面临市场零售低于预期，行业库存总体压力较大。