“3%赤字梦”渐远：关税受挫叠加中东战争，美国财长贝森特遭遇财政“双重夹击”

智通财经APP注意到，美国财政部长贝森特经常表示，他之所以投身公共服务，动力源于对美国债务日益增长的担忧。而过去几周的事态发展，让这些警钟敲得更加响亮。

首先是最高法院裁定美国总统特朗普的全面关税政策违宪——而这曾是美国联邦政府的一个重要收入来源。尽管政府目标是通过其他法律重建其贸易体系，但经济学家警告称，新的征收令带来的资金将大不如前。事实上，关税收入已在去年10月份见顶。

随后，特朗普对伊朗的战争推高了政府的支出需求，并使增长前景变得模糊，增加了收入流的风险。五角大楼已经要求追加2000亿美元用于资助这场冲突。此外，油价飙升加剧了通胀压力，遏制了市场对美联储降息的预期，而降息本可以帮助缩小赤字的关键驱动因素之一。

这一切意味着，贝森特要在2029年1月特朗普离职前将财政赤字占GDP的比率降至4%以下(用他的话说是“3开头的数字”)的目标看起来更加艰巨。在最新消息传出之前，无党派的国会预算办公室(CBO)上个月曾预测，未来十年的平均赤字率将在6%左右。

美国未来几年将面临历史性巨额赤字

非营利、无党派的负责任联邦预算委员会(CRFB)负责人玛雅·麦金尼斯表示，“关税裁决和战争都让本就糟糕的财政轨迹雪上加霜，”“该裁决将减少联邦政府的收入，目前完全不清楚替代关税能否弥补这一缺口。而且显而易见，战争将导致显著的新增成本。”

在3月22日接受采访时，贝森特淡化了伊朗冲突对预算的影响，称“我们有足够的钱资助这场战争”，并指出了每年1万亿美元军事拨款的实力。贝森特在上周四发布政府年度财务报告的一份声明中表示，“通过增长，我们可以随着时间的推移将联邦赤字降至GDP的3%。”他还表示：“本届政府继承了一个不可持续的财政轨迹。”

近几个月来，这位财政部掌门人一直宣扬去年赤字已降至6%以下，但这在一定程度上是由联邦学生贷款会计处理方式的一次性变化推动的——这减少了支出的计算值。如果不计入这一变化，包括摩根大通在内的机构估计该缺口再次超过了6%。

根据CBO在伊朗战争爆发前(2月份)的预测，到2036年，赤字将达到6.7%。该预测还假设截至11月的关税税率在未来十年保持不变，但由于最高法院的裁决，关税已经下调——减少了收入。与此同时，特朗普之后的关税前景也难以捉摸。

特朗普预算

“在没有计划的情况下，以如此之快的速度借了一万亿又一万亿，这就是‘不可持续’的定义，”研究机构彼得·彼得森基金会的首席执行官迈克尔·彼得森表示，该机构旨在为可持续的财政路径争取支持。

政府可能会在通常于春季发布的年度预算提案中，更新其财政计划和预期。

布鲁金斯学会的财政专家杰西卡·里德尔表示，随着时间的推移，伊朗战争和最高法院关税裁决产生的任何影响，都可能在社保福利等其他长期赤字驱动因素面前显得微不足道。

“在当前1.8万亿美元的预算赤字背景下，伊朗战争尚未成为预算的终结者，”她表示。

双重打击

在美国暴发新冠疫情以及随之而来的通胀激增之后，美国的财政状况急剧恶化。为支撑受疫情冲击的经济而进行的大规模支出增加了数万亿美元的债务，而为遏制消费价格飞涨所需的更高利率，随后又推高了偿债成本。

这种双重打击再加上美国退休人数增加带来的强大潜在压力——这正稳步推高社会保障和医疗保险的支出。在特朗普重返白宫前的两年里，赤字超过了GDP的6%——在失业率低、经济增长稳健的现代时期，这种情况是前所未有的。

巨额赤字意味着债务负担持续上升。目前的债务规模约等于美国的国内生产总值。虽然目前还没有迹象表明买家会对美债发起“罢买”，但市场人士警告称，在某些时刻，投资者可能会要求更高的收益率，才愿意继续消化联邦证券。

截至周一，基准10年期美债收益率自伊朗战争开始以来已上涨约40个基点。

美国债务负担有望创历史新高

曾任对冲基金经理的贝森特去年告诉立法者，“市场何时以及是否会对美债供应发起反抗，是非常难以预测的。”

CBO上月预测，公众持有的债务总额今年将达到32万亿美元，高于特朗普政府开始时的约29万亿美元。2026财年的净利息支出有望超过1万亿美元——占估计总预算缺口的一半以上。

里德尔表示，由于缺乏政治意愿来解决未来十年内每年将达到2.5万亿美元的社会保障和医疗保险资金缺口，这是长期财政挑战的核心所在。

“两党都没有一个严肃的计划来阻止这种赤字洪流。”