开盘即波动：伊朗局势暴露亚太市场软肋，止损潮接连不断

智通财经APP获悉，亚太投资者向来习惯于对隔夜新闻做出反应，但伊朗战争让每个交易日的开盘变得格外惊心动魄。上周五澳大利亚基准债券收益率收于约5%，周一开盘仅数分钟便跃升18个基点，直接反应伊朗局势恶化与美国国债市场剧烈动荡的连锁影响。此外，自2月27日以来，亚洲股市下跌10%，显著超过美国(4.3%)和欧洲(9%)，亚洲货币指数下跌1.7%，凸显区域市场在伊朗战争冲击下的脆弱性。

亚太市场波动核心：止损潮与现金策略下的风险对冲

"交易员们正不断被止损出局，"澳洲知名资产管理公司 Pendal Group 基金经理艾米·谢·帕特里克表示，她指的是交易因触及预设亏损限额而被迫平仓的情形。"在当前的市场环境下，现金显然为王，人人都希望自己持有更多现金。"她补充道，为应对市场波动，她的基金已将现金持仓提升至20%以上。

亚太投资者正艰难适应这一新常态，他们试图理解油价上涨带来的剧烈波动，而伊朗战争仍在持续。几乎所有资产类别的波动性都已攀升，亚洲地区首当其冲。数据显示，本月亚洲股市和主要债券市场的开盘价波动幅度达到了过去一年来的最高水平。

本月开盘时，澳大利亚10年期国债收益率平均波动近6个基点，MSCI亚太指数波动0.3%，是2月份波动幅度的两倍以上。

亚洲之所以遭受重创，是因为该地区的交易往往跟随美国及石油市场的波动，且鉴于该地区对中东能源的高度依赖，投资者面临的风险尤为突出。例如，本月澳大利亚基准债券收益率在开盘时，波动幅度达到 8个基点 (basis points) 或更多的情况已经出现了五次，而去年4月美国加征关税引发市场波动期间，这一情形仅出现三次。

“我们被迫调整风险敞口，有时甚至像是被迫抛售，”三井住友DS资产管理公司全球固定收益团队首席投资组合经理国部慎二表示，“这或许就是此次市场波动如此剧烈的原因——许多投资者被迫止损。”该投资经理正在建立更多看涨的美元兑日元头寸，以对冲油价可能继续上涨的风险，包括在波动剧烈的开盘交易时段。

策略分化：对冲与持仓调整的博弈

投资者策略呈现分化：部分选择分层对冲关联股票维持多头，而不是减少风险敞口。例如乔恩·威瑟尔，并没有抛售存储芯片股票，而是通过分层对冲关联股票来维持多头头寸，以降低部分波动性。

Pictet Asset Management亚洲特殊情况主管乔恩·威瑟尔表示，该基金的核心交易策略之一是买入SK Square公司股票并做空SK海力士公司股票，这使其得以规避围绕存储芯片的担忧。

而另一些则采取渐进调整策略——新加坡Principal资产管理克里斯托弗·廖选择忽略开盘时的大部分价格噪音。他更倾向于坚守信念交易——例如减持印度和印尼股票，转而增配中国香港和中国台湾股票——以期在长期内保护其投资组合。

“如果你试图依据清晨屏幕上显示的价格来进行买卖操作，这些价格不会平稳渐进地变动，”管理着超过5900亿美元资产的Principal资产管理公司克里斯托弗·廖表示。“我们的持仓调整是渐进式的、小幅度的，而不是大幅转向、彻底换仓。”

不过，由于伊朗战争几乎没有出现任何缓和迹象，上述这种"渐进调整、忽视开盘噪音"的策略将在未来数周接受严峻考验。

未来挑战：冲突升级与市场考验

美国总统特朗普已暗示将推迟对伊朗能源设施的袭击，但一名伊朗议员排除了与美国进行谈判的可能性。有报道称，沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国已采取措施加入战争，这可能预示着冲突将进一步升级。

霍尔木兹海峡是中东石油运输的关键通道，但由于只有少量船只通过，该海峡实际上仍然关闭，导致油价居高不下。

悉尼的威尔逊资产管理公司对冲基金经理马修·豪普特选择减持仓位，部分仓位已缩水至战前水平的50%。由于油价几乎每天开盘都剧烈波动，他也平掉了布伦特原油的空头头寸。

“我保留了交易，但这需要全天候监控，”豪普特表示。“我正在尽可能地减少投注规模。”