中泰证券：科技板块一季报对行情加持程度如何？

智通财经APP获悉，中泰证券发布研报称，短期市场震荡偏上沿，能化等防御性资产可作为底仓配置，对冲市场波动风险。科技方面重点关注光模块、电力设备、创新药等资金流入较强的细分领域，业绩确定性较高的方向可逢低布局。建议左侧布局新能源、化工设备、全球军备扩张以及中东重建与管道建设等细分领域，捕捉地缘风险缓和后的修复机会。

中泰证券主要观点如下：

美伊局势出现实质性缓和信号，全球资产风险偏好回暖

本周A股市场震荡上行，创业板指与北证50表现突出。美伊冲突缓和是推动本周市场上涨的核心因素。美伊双方已“原则上同意”延长将于4月22日到期的临时停火协议，以争取更多外交时间。国内方面，一季度经济数据超预期叠加AI算力涨价潮共振上行。本周国际原油价格震荡下跌，贵金属价格回暖。地缘风险降温显著改善全球市场风险偏好，外资风险偏好回升带动A股情绪修复。

本轮反弹的持续性：关注中美元首会晤与AI通胀叙事

当前市场核心风险主要来自两方面：一是美伊冲突的演绎路径，二是中美元首会晤的预期变化。中美元首会晤的领先指标在于美国贝森特、卢比奥等高层官员访华或开始密切接触，但目前尚未看到这一信号，这意味会晤前景仍存在较大不确定性。

该行维持当前市场不具备主升条件、仍在震荡区间的判断。周五受美伊冲突缓和影响，原油价格大幅下跌，或带来下周市场短期上涨，但仍需注意局势仍有反复扰动风险。短期交易拥挤度较高、反弹幅度较大的板块可适当兑现收益。配置策略上，建议反向配置石化、自由现金流及红利等防御性板块，以应对市场波动。

展望4月下旬，市场将进入压力测试期，需密切关注全球市场表现。若金融市场向原油物理短缺及连带的通胀、经济压力收敛，这一情形下油价可能出现反转，带动全球科技在内风险资产回调。但这一情形若出现，可能倒逼特朗普进一步向伊朗妥协，之后伊朗完全主导霍尔木兹海峡，美元基础受重大冲击。在此情景下，黄金、港股、人民币资产等将成为市场主线，安全资产将显著跑赢风险资产。

另一种情形下，市场叙事向美伊冲突带来的原油价格脱敏，逐渐转向AI产业景气叙事。原油价格整体未失控，而纳指等全球科技股依然韧性较强，则A股市场的科技结构牛市有望延续。

一季报持续披露，哪些趋势值得关注？

2025年A股整体业绩呈现出由弱转稳、逐步修复的特征，全年归母净利润同比增长4.09%，显示上市公司盈利端已初现企稳回升信号。截至2026年4月17日，A股已有2136家上市公司披露2025年年报，整体披露率为38.84%。2025年A股上市公司业绩整体呈现企稳回升态势，全A营业收入同比增长1.33%，较上年提升1.63个百分点，增速已回升至2023年水平。在利润端，全A归母净利润同比增长4.09%，较上年大幅提升7.06个百分点，A股盈利增速已逐步走出底部区间。

从已披露年报的板块分布来看，2025年科技、高端制造与医药板块业绩增速整体领先于其他板块，体现了产业升级与科技创新驱动下的结构性亮点。在科技成长赛道中，电子板块归母净利润同比增长35.36%，计算机板块增长17.61%，两大板块的高增主要受益于AI产业的持续蓬勃发展以及国家补贴政策带动消费电子需求回暖的双重提振。电力设备板块维持较高增速水平，2025年归母净利润同比增长37.89%，主要受益于新能源车渗透率持续提升以及配套设施建设的加快推进。周期板块在2025年呈现出明显的盈利修复特征，尤其是部分细分领域利润端增速显著领先于收入端。有色金属板块延续高增态势，同时受益于新能源产业与AI建设周期的双重拉动。

截至周五，共有156家上市公司披露一季报。创业板指近期整体涨幅较大，一定程度上受一季报业绩报喜影响。从已披露数据来看，电力设备与AI产业链两大方向业绩表现尤为亮眼，成为推动创业板指上行的核心动力。当前建议关注新能源与AI板块季报与后续业绩指引。

风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等。